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「鸿运国际手机版客户」李小加:债市开放是化冰的过程

2020-01-11 16:40:47

「鸿运国际手机版客户」李小加:债市开放是化冰的过程

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李小加

1月17日,中国债券市场国际论坛在京召开。香港交易集团行政总裁李小加在论坛上表示,债券通目前的开放还不太够。

2017年7月,香港与内地债券市场互联互通合作上线,即“债券通”,该渠道启动后,境外投资者投资内地银行间债券市场的模式将由此前的“中介代理”升级为“一点接入”式。目前,债券通的“北向通”成为了境外投资者投资中国债市最主要的渠道。

李小加指出,债券目前主要是“北上通”,就是坐在世界投中国,让全世界的投资者按照中国的习惯、中国的标准来投资。而持有者最关心的是流动性和期限是否匹配,其次是价格能否得到有效管控,第三是债券的资本的持有效率。因此如何能让投资者交易更方便、交易有对冲、持有有效率是现在需要关注的问题。现在债券通在香港“开店”,第一步交易走出去了,但是基础设施仍然有待完善,衍生品也需要更为丰富。

李小加深入阐释了他对“互联互通”的理解,他表示,中国资本市场的开放要么是大规模的“请进来”,要么是大规模的“走出去”。外国投资者要进入到中国的市场里,就要完全按照中国的规矩来,像中国人一样吃中餐、穿中国的服装;要么就是中国的资本大规模地走出去,完全跟别人一样。但是今天中国整体的经济发展和金融的现状,不能够完完全全接受大规模的“请进来”、大规模的“走出去”,意味着“互联互通”的理念在股票上,就是中国人是南下坐在家中实践,外国人是坐在世界投中国。

回到债券通,李小加强调,当一个国家的债券成为一个资产负债表的现金管理的工具时,才能成为真正的全球化债券。中国债券市场的发展,一定是到最后,所有的不管收益率是多少,都愿意持有中国的债券,这才是未来。

“美元债券这么多年的债券收益率这么差,为什么还有这么多人持有?并不是真的投资美国,等着美国发利息。而是一种持有的概念,大量的债券的投资者并不是投资者,而是以资产负债表的形式存在,是一种代替现金的资产管理工具。”李小加表示。

李小加进一步强调,当一个国家的债券成为投资者必配的资产负债表的现金管理的时候,这个过程才能真正让全世界都满意。债券通拿到以后投资者最关心的无外乎是三件事:第一,这个交易方不方便?怎么能够方便交易,直接关系到发展的速度。第二,价格能不能锁得住?能不能管控得住?有没有境外的衍生品工具能够对冲风险?交易要方便,价格才能有保障,才能有管控。

李小加将债券市场的开放比作一个化冰的过程,一旦冰化成了水,人民币就走向国际化了。债券市场得慢慢来,一点点地化,但是一旦化了,它就变成水了,就变成有流动性了,人民币就可以走向世界了。

(本文来自于澎湃新闻)

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